宋柏允-投商行一体化

投资银行与商业银行，在全世界数百年金融历程中，分分合合，自20世纪70年代美国开始“资产证券化”以来，投行与商行逐渐融合至今，已经形成现代金融混业经营格局。

随着我国金融市场发展的逐步深化，稳定金融环境的需求日益提高，资产证券化作为双刃剑，善用之，则能够稳定金融、促进发展，不善用之，则酿成类似于美国次贷危机。资产证券化本没有错，在于运用之人。

分析资产证券化的发展历程以及背后规律

解析房地产投资信托的业务流程以及机制

案例，深入浅出听得懂；科学，背后理论讲得明；实战，学之能用定方向；展望，以史为鉴看未来

相关需求者

1天

一、当前的国际国内宏观经济形势是什么？

1、当前的全国宏观经济形势

宏观经济分析的基本框架：总需求与总供给

需求旺盛的20世纪80年代末

需求不足的20世纪90年代末

供给侧改革带来的挑战与机会

热点问题背后的原因解析：医疗养老钱不够、放开二胎人不足、房价易涨不易跌

2、情对当前国际经济环境的重要影响

国际贸易：海外订单受冲击

美国下一步动作：产业回归

国内经济：保居民就业、保基本民生、保市场主体、保粮食能源安全、保产业链供应链稳定、保基层运转

案例：A股市场3524家上市公司，五年来利润率情况分析、对比20世纪70年代美国经济滞胀情况

二、投行与商行究竟在做什么？

1、金融全牌照

七大牌照——银、保、信、券、金、期、基

银行：中国正在建立的“契约精神”才是发展的保障

案例：美第奇家族——最早的银行家、摩根银行百年历程

证券：准备好做推销员

案例：华尔街之狼的启示

信托与私募：如何重建信心

案例：穿透底层资产——借鉴P2P的教训，美国的P2P利用资产证券化活跃至今

以史为鉴——华尔街百年来的分业与混业

2017年底的资管新规，为什么给资产证券化留下“后门”？

企业融资成本的关键WACC

案例：刘易斯拉涅利的点子——资产证券化：ABS、CDO、CDS

三、资产证券化的双重背景是什么？

1、美国经验

20世纪70年代美国经济滞胀

刘易斯拉捏利的点子

2、中国国情

当前中国经济环境

四、什么是资产证券化？

1、资产证券化的定义与界定

资产证券化的本质

资产证券化的分类

资产证券化的简史

2、美国市场的发展

奠基：大萧条致使房地产受到冲击

繁荣：三次浪潮，历次之中房地产的身影

变革：次贷危机的反思

3、中国市场的摸索

早期探索，走走停停

2013年破局之年

一、资产证券化如何做？

1、资产证券化和传统金融的区别

资产证券化和企业证券化

资产证券化的特点

2、资产证券化的基本过程和参与主体

基本过程

参与主体

3、资产证券化的利与弊

益处：解决企业融资难、盘活存量资产

风险：利益刺激，突破风控

二、资产证券化还有哪些重点？

1、相关的法律法规

中国的法律法规

美国的法律法规

2、会计处理对比

USGAAP准则

IFRS准则

3、资产证券化的现金流建模

现金流建模的准备

现金流常用模型

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